比亚迪开了个宣布会，市值大涨 500 亿-国际期货

千呼万唤的「黑科技」，终于来了。

5 月 28 日，比亚迪宣布了第五代 DM 手艺。官方数据显示，第五代 DM 手艺发念头热效率到达 46.06%，亏电油耗做到百公里 2.9L，综合续航里程到达 2100 公里。

同时，搭载第五代 DM 手艺的两款新车秦 L DM-i 和海豹 06 DM-i 也在当天上市，售价从 9.98 万元到 13.98 万元。

与以往差异，这次比亚迪将宣布会地址从深圳总部改到了西安，并将时间从以往的一个小时延伸到跨越两个小时，堪称比亚迪「史上最长宣布会」。实在，这与比亚迪插电混动车型的历史有关。比亚迪的*插混车于 2003 年在西安推出，2008 年，比亚迪 F3DM 在西安下线，成为全球*插电式夹杂动力汽车。

王传福现场宣布了第五代 DM 的要害指标 | 图片泉源：比亚迪

在宣布会上，比亚迪董事长王传福示意，从 2001 年筹备造车以来，比亚迪在研发领域的累计投入已跨越 1400 亿元，险些每年的研发用度都跨越了昔时的净利润。他还透露，第五代 DM 插混手艺于 2021 年启动研发，在 1 万多名工程师履历了 1000 多天的手艺攻关后，去年 9 月份通过了多轮测试验证，将亏电油耗做到了 2.9L/100 公里这一历史新低。

混动早先被以为是从燃油车过渡到纯电动车的一种过渡手艺。然而，随着手艺的生长和市场需求的转变，混动车的生命周期比预想的要长得多。

住手发稿，比亚迪股价上涨了 8.35%，到达 224.7 元，使其最新的总市值增添了 503 亿元，到达 6537 亿元。

油耗进入到「2」时代

比亚迪研究插混手艺已经靠近 20 年，2021 年宣布的第四代 DM-i 超级混动手艺，不仅辅助比亚迪实现了从谷底和高光时刻的翻身，也加速了新能源汽车对燃油车的替换历程。

因此，当今年 3 月，比亚迪宣布了第五代 DM 超级混动系统的信息时刻，引起了普遍关注。

往后次宣布会宣布的细节来看，比亚迪的第五代 DM 混动手艺主打亏电下的低油耗显示，其中有三个指标最受关注：

最高的发念头热效率：第五代 DM 手艺的发念头热效率到达了 46.06%，逾越了上一代的 43.04%。这种发念头专为混动设计，这也意味着它能够在工况做减法，从 100 削减到 30%，从而实现更高效的燃油行使。

*的亏电油耗：在亏电状态下，第五代 DM 每百公里的油耗仅为 2.9 升，低于上一代的 3.8 升。这也创下了百公里油耗的历史新低。

最长的综合续航里程：第五代 DM 手艺使车辆的综合续航里程到达了 2100 公里，远远跨越上一代的 1200 公里。

那它是怎么实现的呢？实在，在手艺架构方面，第五代 DM 并没有发生很大的转变，更多的是提升零部件的效率和功率密度。

新一代 DM 手艺架构跟之前类似，但提升了零件的效率和功率密度 | 图片泉源：比亚迪

网红城市背后的经济真相

在动力架构方面，第五代 DM 系统主要依赖电力来驱动。它使用了一种专门为插混设计的高效发念头，这种发念头的热效率到达了全球最高的 46.06%。这意味着它能把燃料转化为能量的效率异常高。电混系统通过优化结构设计，使功率密度提升了 70.28%，大大削减了能量的虚耗，综合效率到达了 92%。此外，专用的刀片电池能量密度提升了 15.9%，确保了车辆在行驶历程中能有足够的「动力」。

在热治理架构方面，第五代 DM 手艺引入了一种全温域整车热治理系统，这个系统包罗了前机舱热治理、电池热治理和座舱热治理。它们协同事情，确保车辆在差异温度环境下的能耗*。在高温环境下，这个系统可以节约最高 10% 的能耗，而在低温环境下则能节约 8%。这不仅让车更节能，还提高了驾驶的恬静性。

在电子电气架构上，第五代 DM 手艺的电子电气架构也异常先进，它整合了插混动力域控七合一系统，提升了功率密度 18.3%。通过创新的芯片集成手艺，将 VCU（电压控制单元）和双 MCU（电机控制单元）合成一个系统，使芯片的算力提升了 146%。这大大提高了整车的集成度和性能。

首搭第五代 DM 手艺的秦 L DM-i 和海豹 06 DM-i | 图片泉源：比亚迪

在详细车型上，第五代 DM 手艺在秦 L DM-i 和海豹 06 DM-i 首次搭载，售价在 9.98-13.98 万。从价钱和定位来看，海豹 06 DM-i 的订价填补了驱逐舰 05（售价区间为 7.98 至 12.88 万元）和海豹 DM-i（售价区间为 14.98 至 21.98 万元）之间的市场空缺。

与许多车企差异，比亚迪并未首先将这项手艺应用于高端车型，然后逐步下放。回首比亚迪的第四代 DM 系列，也是首先在更注重购车成本的家用轿车和 SUV 上搭载 DM-i，然后在中高端车型上搭载 DM-p 与 DMO 手艺。此次比亚迪接纳了类似的节奏，接下来比亚迪将凭证市场需求，对 DM-p 与 DMO 手艺举行升级。

值得注重的是，比亚迪推出第五代 DM，并不意味着完全放弃第四代混动，两代产物还将同堂销售。比亚迪花了三年时间买通整个供应链，推出了超级混动系列产物，对整个行业发生了重大影响，稀奇是在 10 万元以下的市场。以是，比亚迪不会容易放弃自己的手艺、成本优势。

混动依旧是增进主力军

在宣布会上，比亚迪首创人王传福回首了比亚迪 DM 手艺的生长历程。

2008 年，比亚迪推出了全球*插电夹杂动力汽车——F3DM，标志着中国汽车厂商打破日系车企手艺垄断，开创了插混手艺的新纪元。只管初期销量不高，但这一行动为比亚迪奠基了手艺*的基础。

2013 年，比亚迪推出了第二代 DM 手艺，首次在秦 DM 和唐 DM 车型上应用。这使得比亚迪插混车型的销量迅速增进，2015 年跨越 5 万辆，成为市场的亮点。2018 年，第三代 DM 手艺解决了亏电状态下油耗和动力不足的问题，带来了新一波销量岑岭，整年插混车型销量跨越 12 万辆，尤其是新一代唐 DM 的显示亮眼。

然而，随着国家津贴政策逐步退坡，比亚迪插混车型销量急剧下降，迫使公司举行深刻反思和手艺刷新。2021 年，比亚迪推出了第四代 DM 超级混动手艺，将百公里亏电油耗降至 3.8L，刷新了那时的全球汽车油耗纪录。这一手艺突破使得比亚迪插混销量发作式增进，从 2020 年的 4.8 万台增进到 2023 年的 143 万台。

现在，比亚迪在插混领域已经取得显著功效，形成了 DM-i、DM-p 与 DMO 三大混动平台，针对差异市场定位。这也让比亚迪混动车型销量连续攀升，现在在海内混动市场占比跨越 50%。

9.98 万起，秦 L DM-i 和海豹 06 DM-i 上市 | 图片泉源：比亚迪

随着插混手艺越来越受用户迎接，多家车企如长安、上汽、广汽、奇瑞、吉祥和长城纷纷推出插混车型，并宣布续航里程跨越 2000 公里的手艺贮备。东风风神最新宣布的风神 L7 插混车型，在测试中实测综合续航最高达 2054 公里，油耗为 3.8L/100 公里，发念头热效率到达 45.18%；吉祥汽车也设计在 2025 年量产新一代电混系统，预计最高续航跨越 2000 公里，百公里油耗将低至 2L。

中泰证券最新研报解释，比亚迪插混轿车产物主要面临合资燃油轿车竞争，优势在于性价比和更低油耗戳中消费者痛点；插混 SUV 产物主要面临自主品牌插混 SUV 竞争，优势在于消费者认知层面的先发优势和成本优势。随着 DM5.0 插混系统进一步提升性能，比亚迪插混车型优势还将继续保持。插混动员的新一轮产物周期促进下，公司新车放量有望带来新一轮估值中枢上移。

现在，海内插电混动车增速已远超纯电动车。据乘联会数据，2023 年海内纯电动汽车销量约 514.9 万辆，同比增进仅 21%，而插电混动车销量约 259.35 万辆，同比增进达 82.5%。

随着比亚迪等自主品牌在插混手艺上的发力，这种情形可能会连续下去，纯电动汽车的时代还要再等一等。