重油轻电、销量下滑，民众艰难自救-香港期货开

近期，民众汽车一再成为舆论关注的焦点。

有知情人士透露，民众数百位工程师已入驻广州小鹏汽车总部办公，并称民众与小鹏汽车的笼罩局限异常之广，互助水平之深亘古未有。针对上述听说，小鹏方面称暂时不予置评。

另外中国市场作为民众汽车全球的主要市场之一。据民众团体2023年Q3财报显示，住手Q3民众新能源相关车型划分流入欧洲、中国、美国、其他市场，所占比例划分为64%、22%、10%、4%。

但面临海内车市价钱的愈发内卷，民众旗下上汽奥迪宣布退出价钱战。有奥迪经销商示意，包罗奥迪Q5L、奥迪A6L、奥迪A4L在内的主销车型价钱都泛起小幅上调，后续可能还会陆续往上调，但幅度不会太大。

除奥迪外，民众和江淮汽车确立的合资公司民众安徽推出的*车型ID与众新车车尾标识接纳金色元素，全系标配9个平安气囊并搭载以及民众全新全旅程辅助驾驶系统Travel assist3.0，官方指导价为20.99万元-24.99万元。民众安徽方面称，该款车型不介入价钱战。

“加深和小鹏汽车”互助不再介入价钱战的背后，正是民众新能源汽车全球销量连续下滑。民众团体官方数据显示，2024年上半年民众团体电动汽车销量为31.72万辆，较去年同期的32.16万辆下降8%。奥迪Q8E-tron（包罗Sport back）销量为17900辆，较去年同期的19500辆也在下滑。

图源：民众团体

这一销量的实现也是以牺牲利润为价值，今年Q1奥迪全系车型在华销量虽同比上涨14%，但净利润暴跌高达58.4%，在BBA中跌幅*。除奥迪外，民众旗下超豪华品牌保时捷因2024年Q2交付量暴跌51%，盈利预期从55亿欧元下调至35亿欧元。整个民众团体将2024年营业回报率指引从7%至7.5%下调至6.5%至7%。

图源：基于公然信息整理

面临利润下滑，民众正思量关停奥迪Q8E-tron的生产工厂。奥迪7月份揭晓声明称，正思量提前竣事Q8 e-tron的生产，Q8 e-tron是奥迪布鲁塞尔工厂生产的*车型。

奥迪布鲁塞尔CEO Volker Germann示意。若没有替换方案，关闭工厂是可能的，意向的宣布并不意味着已经做出决议。

或许正如民众高管所说，汽车消费全生命周期成本才是关注重点，包罗购车成本以及后续的用车成本。

在当前汽车价钱颠簸较大的环境下，二手车保值率成为消费者考量的主要因素。但不再介入价钱战，真能辅助民众全球销量实现反弹，到达和燃油车相似的高度吗？

01 重油轻电，民众新能源短板显著

2023年民众纯电动汽车销量增进21.1%至39.4万辆，德国市场ID.4车型同比增进62.9%至约3万辆，美国市场ID.4电动SUV同比增进84.2%至约3.8万辆，中国市场民众ID.3 EV交付量同比增进超2倍至7.5万辆。

多个细分市场和总销量虽均在增进，但新能源汽车销量仅占到昔时民众汽车全球总销量940万辆的8.3%，处在8%至10%指导线的低端。且民众也提出2030年全球燃油车销量和新能源汽车销量占比为5:5，并将更多研发用度投入到传统燃油车上。

作为对比，2023年沃尔沃全球新能源汽车销量超70%至11.3万辆，占昔时销售额的16%，2030年希望成为全电动品牌。2024年上半年海内长安汽车自主品牌新能源汽车销量占比为22.42%，比亚迪早在2022年3月更是放弃生产传统燃油车。

图源：长安汽车6月份产销快报

对于民众汽车的做法也不能明白，一方面，全球充电桩和电网基础设施差异、各国政府对新能源汽车扶持政策差异、地理环境和消费者习惯差异，意味着新能源汽车完全取代传统燃油车仍需数年，海内奇瑞也提出油电协同生长战略。

图源：Global Data官网

另一方面，民众旗下包罗奥迪、保时捷、兰博基尼等豪华和超豪车品牌的燃油车是其利润的主要泉源。2023年奥迪、保时捷、兰博基尼为民众团体孝顺利润划分为53亿欧元、70亿欧元、7亿欧元。保时捷911系列和兰博基尼Urus和Huracán系列，将其利润率带到17.5%和23%。

图源：民众汽车

作为对比，2023年特斯拉毛利率一直低于20%。海内理想、蔚来、小鹏毛利率划分为22%、5.5%、1.5%。且现在全球市场上能实现盈利的新能源车企少之又少，绝大多数车企均处在亏损中。

但重油轻电的价值正让民众汽车陷入：新能源汽车供应链短板太多、竞争力不强→降价刺激销量袭击利润→人才流失，产线关停、短板无法补齐→继续反噬销量和利润的恶性循环中。

在电动汽车零部件上，2023年11月民众在已投资建设德国萨尔茨吉特、西班牙瓦伦西亚、美国安简略省圣托马斯三座电池超级工厂的基础上，宣布第四座超级电池工厂延期。同月民众汽车称因缺乏电念头，将暂停德国工厂的电动汽车生产，奥迪Q4 e-tron（和Sport back）、民众ID.4和ID.5车型均受到影响。

在智能座舱上，因前民众团体CEO赫伯特·迪斯去职，民众Cariad部门多年来一直处于失灵状态，软件问题成为民众汽车的*问题。

2023年10月民众汽车CE0奥利弗·布鲁姆为扭转该事态，挖来前特斯拉和Rivian高管试图解决这些问题。

但多年内部治理的杂乱很难靠小我私人气力短期解决，这不仅让原设计在新款保时捷MacanEV和奥迪Q6 e-tron搭载的民众新版1.2软件，延期16-18周宣布。且原设计2025年宣布的民众新一代的SSP平台，该平台主要辅助民众降低开发成本也被延期。

在新车型上，“随着美国汽车工业转向新能源汽车，民众汽车有能力在美国生长。”民众汽车首席财政官阿诺·安特利茨在接受彭博社采访时示意。但今年2月和5月，民众划分宣布不在美国区域销售民众新能源皮卡系列和ID7轿车。且ID7轿车在美上市时间，被无限期延迟。

供应链的短板，不仅让民众新能源车型在外洋市场延期交付，且和特斯拉以及国产新能源车的差异逐渐拉大。在外洋市场，特斯拉基于新能源汽车的先发优势、成熟的商业模式和完善的超充网络结构以及FSD手艺，一直为西欧新能源汽车行业的*。2023年特斯拉全球销量为181万辆，为民众汽车昔时销量的4.6倍。

图源：Cox Automotive

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面临外洋特斯拉以及中国新能源汽车给到的压力，民众旗下多款车型只能开启降价自救。

这种降价短期内虽刺激销量增进，如2023年奥迪在华多次降价，昔时在华新车交付量同比增进14.6%至72.9万辆。但以BBA为代表的高端品牌，频仍降价本质上就是对品牌故事和品牌资产的严重损坏，这正是BBA在华销量连续下降的深条理缘故原由。

为削减亏损，2023年6月民众汽车推出新的成本削减设计，希望到2026年节约100亿欧元。受此影响，民众Cariad昔时设计裁员2000人，外洋多个工厂行使“人口曲线”来裁员，包罗提前或部门退休。

通过裁员实现“降本增效”，对民众汽车利润孝顺有限，2023年民众汽车仍深陷增收不增利的泥潭中。据民众汽车财报显示，2023年民众汽车销售收入同比增进15.5%至3223亿欧元，但22.6亿欧元的营业利润仅和2022年持平。

02 投资、发力智能化，民众艰难自救

为扭转当前新能源汽车市场事态，民众正多角度自救。一是加大投资力度，补齐智能化短板。在中国市场上，据民众和小鹏汽车互助协议来看，双方将开发小鹏汽车最新的E/E架构并将其集成到民众的中国主平台中。

小鹏汽车的E/E架构是其全栈软硬件手艺的大脑，该平台支持高阶智驾和OTA升级。民众中国区认真人拉尔夫·布兰德施泰特示意，双方连系优势将提高效率、优化成本结构、加速开发速率。

在外洋市场，因Rivian和亚马逊互助排他性到期，今年6月份民众向Rivian投资10亿美元。民众汽车团体首席执行官奥利弗·布鲁姆示意，通过我们的互助，我们将以更快的速率和更低的成本为我们的车辆带来*解决方案。

此外，两家公司还将围绕“下一代电气/电子架构”确立50：50的合资企业。换言之，通过投资降低电气/电子架组成本，成为民众汽车的营业重点之一。

但短期内能否助推民众汽车提高销量，仍有待商讨。在中国市场，民众和小鹏汽车配合开发的全新架构需守候2026年才气上市。这可能会让民众新能源车型错过不少时机，进而损失销量。且若何保证整个开发历程中手艺*优势，也成为双方的大考。

在外洋市场，Rivian除和亚马逊互助乐成交付10万多辆电动货车外，此前和福特互助生产福特/林肯电动汽车，和飞跃梅赛德斯互助生产电动货车均以失败了结。无奈之下，飞跃只能投资另一家企业，福特大规模削减投资，这让外洋剖析师也在质疑Rivian的软件开发能力。

二是引入AI能力、自动驾驶手艺，进而增添车型卖点。2024 ID.4车型上引入GPT4的语音问答能力，ID. Buzz AD车型上将和Mobileye互助开发全自动驾驶量产车。

智能化虽有所提升，但2024 ID.4仍有不少短板需要补齐。据外洋electrek平台上相关博主对2024 ID.4的实测来看，一方面，2024 ID.4无法真正支持单踏板驾驶，和特斯拉、Leaf和Bolt等再生能力更强的电动汽车相比，仍存在较大差异。

另一方面，2024 ID.4虽提供4种驾驶模式，差异驾驶模式之间的差异较小。这些问题的存在，或将对民众ID.4销量组成影响。

三是引入更多新手艺。2023年12月民众汽车为ID车型将提供具有V2H功效的双向充电、通过家用发电站和集成的家庭能源治理系统以及智能算法，驾驶员可在太阳能或风能等清洁能源厚实的情形下为电动汽车充电，并将能量存储在电动汽车电池中，并通过V2H为家庭供电。

但引入该手艺的不仅仅只有民众汽车，现代、起亚、福特和日产、特斯拉均在引入。若何在不影响电网的条件下，连续打造差异化且有竞争力的手艺又成为民众汽车的难题。

03 中国市场不打价钱战，外洋市场会住手吗？

虽说民众安徽*车型指出不介入价钱战，但当价钱来到20.99万元-24.99万元，本意是想特斯拉和比亚迪配合争取中国市场，但这一价钱带却是海内新能源市场竞争最为惨烈的部门。

不能否认的是，民众燃油车在海内市场深耕多年，具有较强的品牌着名度和销量。但燃油车的销量能否转化为新能源汽车的销量，民众安徽*车型未来能实现若干交付量仍有待商讨。

其一，民众在中国市场的合资品牌除民众安徽外，被视为同级车型的上汽民众ID.4 X和一汽-民众ID.4 CROZZ近限期时优惠价划分为 13.98万元和14.98 万元。同属民众品牌车型，ID与众价钱比ID.4 X和ID.4 CROZZ高几万元，又要若何说服更多终端消费者呢？

其二，相较于特斯拉的FSD以及华为智驾，民众全新全旅程辅助驾驶系统Travel assist3.0的品牌着名度有所欠缺。在续航上，今年以来混动车型为卷长续航，不停将油箱做大，混动车型直接进入到2000公里时代。且比亚迪此前宣布的秦DM-i价钱更是来到9.98万元起，这无形中又影响到消费者决议。

其三，同价钱带的小米SU7虽说现在网络热度有所减退，但随着小米产能逐渐爬坡，善于营销的雷军随时都市将小米SU7以及小米后续新车型的网络热度再次推向岑岭。

或许民众安徽也意识到这些问题，民众乘用车中国CEO孟侠示意，民众安徽“并不急于提升市场占有率”，由于价值大于销量，构建品牌更主要。

这些问题不仅仅只泛起在海内市场，在外洋市场，比亚迪在民众大本营欧洲市场推出的车型包罗Han、Tang、Atto 3、Dolphin、Seal、SealU。其中，SealU欧洲区域起售价为41990 欧元，和今年10月份民众设计推出的ID.4起40335欧元的起售价，存在高度竞争。

换言之，民众欧洲市场需同时应对比亚迪和特斯拉的竞争。基于此，民众也加速推出更经济实惠的车型。2023年随着宾利和奥迪设计师安德烈亚斯·明特回归后，民众汽车希望通过下一代电动汽车来改变现状。

民众ID.2all看法车基于其MEB平台的改善版本，续航里程可达450公里，该款车型起价预计将低于25000欧元。民众CEO Thomas Shafer示意，新款电动汽车展示我们想要将品牌带到那里。

但这款车型却遭遇不少问题，一方面，德国《汽车与运动》相关讲述称，民众汽车的ID 2all将于2026年5月而非是2025年投入量产，因欧友邦家赞成不更新现有的欧6汽车排放限制。

另一方面，相较于友商而言，民众的历程太慢。起售价34950美元的沃尔沃EX30今年上半年已交付超14万辆，迅速成为欧洲最脱销的电动汽车之一。售价30700美元起亚正在韩国开启EV3交付，明年预计宣布起售价35000美元的起亚EV4。

此外，福特和通用，以及随着中国动力电池厂商正联动上游产业链出海，动力电池成本的下降以及更多中国新能源车企卷入外洋，留给民众发力民众市场的时间另有若干呢？纵然民众能退出中国市场价钱战，但外洋价钱战能阻止吗？

今年3月份比亚迪董事长王传福曾指出，新能源行业已进入镌汰赛，未来三年是规模、成本和手艺的决战。

中国车企新能源产物加速投放将会蚕食合资品牌市场，未来三到五年，合资品牌份额将从40%降到10%，其中30%是中国品牌未来增进的空间，这就意味着留给民众汽车补齐新能源汽车短板、确立新能源汽车护城河的时间真的不多了。