本钱1.6价格25，敷尔佳的暴利生意经

“烂脸的女生给我囤上100张敷尔佳！”2019年，当李佳琦*次在直播间喊出这句话，敷尔佳白膜以19.9元/片的价格发明了一晚卖25万片的成果。

之后，敷尔佳一度成为“烂脸救星”，“医美面膜”的风刮过每一个精美男女的脸。（2020年头，国家药品监督管理局清晰，不存在‘械字号面膜’的概念，医疗器械产品也不能以‘面膜’作为其称号。）

2023年6月，当敷尔佳顶着“医用敷料*股”的光环，成功拿到创业板上市的正式批文，顾客的情绪却悄然发生了改变。

跟着招股书数据的发表，敷尔佳低本钱、轻研制、重营销的财富暗码曝露在群众面前。

“信任感崩盘了”

“溢出的价钱都用在代言人身上了吗？”

“有种被诈骗的感觉，国货还能信，还能用吗？”

“黑红也是红”的敷尔佳，到底有多少真本事？DT商业调查依据招股书数据，对敷尔佳进行了以下解读。

敷尔佳实在是太能赚了

2017年建立的敷尔佳走到今日，是乘上了“医美面膜”的春风。

彼时，“医美护肤”的概念刚刚呈现，人们关于皮肤科认证的医用上脸产品充溢新鲜感，微商代购也纷繁打出广告宣扬，将敷尔佳捧上神坛。

一时刻，过往常见的、由卫生部分化妆品检测部分同意的“妆字号”产品，沦为微商口中的“一般面膜”，国家食品药品监督管理局同意认证的“械字号”产品，成了愈加安全、卫生、有用的“高档面膜”。

95后的果果就是在那时传闻了“医美面膜”的概念，并在接下来几年成为医用敷料的忠诚顾客。

“其时长时刻爆痘，敷了许多面膜都不改进，传闻医用敷料能够祛痘就下手了，我是经过医院护理的资源买到的，价格比一般面膜还要贵一些，但感觉真的有用果。”果果表明。

在拥趸们的支持下，敷尔佳敏捷占据了商场，仅用3年时刻就成为贴片类专业皮肤护理产品商场*。2022年，敷尔佳经营收入攀升至17.7亿，净利率到达47.9%。

敷尔佳用不到6年时刻，就完成了17.7个小方针，背面的低本钱与高价格也成为它*的槽点。

以敷尔佳“械字号”产品白膜与黑膜为例，招股阐明书显现，2021年，敷尔佳白膜的收购本钱为8.2元/盒，均匀下来一片白膜价值1.6元，参阅现在天猫旗舰店价格为126元/盒，适当于一片白膜卖到了25.2元。

黑膜的收购本钱为一盒13.2元，标价169元，单片黑膜的本钱价仅比白膜高出1元，而顾客需求多花8.6块钱。

“妆字号”产品中，胶原蛋白水光修护贴收购本钱为9.5元/盒，虾青素传明酸修护贴为9.3元/盒，而价格都到达了126元。

虽然这儿的收购本钱，不包括人工、运送等其他费用，但仍是有网友表明十几倍的溢价太严峻，“化妆品恰当加价我们也都能承受，究竟有原件本钱人工本钱等等，可是十几倍的加这种吃相也太难看了吧”。

敷尔佳的产品附加值确实很高，比较同行，毛利率也高于均匀水平。

2022年，敷尔佳毛利率到达83.1%，不只高于华熙生物、创尔生物、贝泰妮、珀莱雅同等类型公司，也超越了雅诗兰黛、欧莱雅等国际化美妆集团。

其间，敷尔佳“妆字号”化妆品的毛利率为80.2%，“械字号”医疗器械的毛利率更高，到达86.1%。敷尔佳，成为敷在脸上的“茅台”。

研制是弱项，顾客的钱都用来搞营销了

敷尔佳的走红，离不开“医学级护肤品”这一伪概念的炒作。

炒作之下，敷尔佳的价格水涨船高。顾客乐意承受必定程度的溢价，天然也对产品的科技含量、成分立异寄予厚望。

但现实可能会令适当一部分人绝望。

2022年，敷尔佳研制投入1542.6万元，占经营收入的份额为0.9%。同类型公司傍边，创尔生物研制费用率7.5%，华熙生物6.1%，贝泰妮5.1%，都比敷尔佳高出许多。

从研制人员来看，2022年末，敷尔佳共有8名研制人员，占员工份额1.7%。同职业公司巨擘生物，2022年末研制人员数量为132人，占比14.1%。

对此敷尔佳的解说是，公司在质料研制/提取、工艺开发及临床研讨类研制项目方面具有必定的技能下风，新配方及新产品的研制首要托付第三方进行。2022年，研制费用中超8成被用于托付研制，自主研制费用仅占12.6%。

敷尔佳了解本身弱势，并在招股书中表明，接下来将加强质料端的基础研讨，经过*协作质料/专利配方/基础研讨等途径向上寻求打破，构成差异化竞赛优势。

但从项目布局来看，敷尔佳下一步的开展要点，仍然不在研制，而是营销。

招股书显现，本次揭露征集到的资金，只要3%将用于研制及质量检测中心建造项目，46.7%都将投入到品牌营销推行的项目建造。

轻研制、重营销是陈词滥调，仅仅敷尔佳分外偏科。2022年，敷尔佳宣扬推行费3.5亿，是研制投入的23倍。

敷尔佳在招股阐明书中称，“发行人与同职业可比公司销售费用结构具有一致性，均以宣扬推行及服务费用、员工薪酬为主”。

但看数据就知道，2022年，敷尔佳宣扬推行费占销售费用的份额超9成，高于珀莱雅、创尔生物、华熙生物等公司；员工薪酬占比5.3%，低于同行。

健康皮肤，用不着械字号敷料

垂青营销也不要紧，对顾客而言，更要害的问题在于，产品是不是真的好用。

“械字号”医用敷料，本是敷尔佳的立身之本，但是产品的护肤成效，很大程度上却来自顾客的幻想。

国家药品监督管理局曾发文科普，医用敷料归于医疗器械范畴，具有吸收创面渗出液、支撑器官、防粘连或许为创面愈合供给适合环境等医疗效果。

医用敷料应在其“适用范围”或“预期用处”答应的范围内，由有资质的医师辅导并依照正确的用法用量运用，不能作为日常护肤产品长时刻运用。

“医用敷料在医院中现在首要针对两类患者运用，一类是需求在医美手术之后对受损皮肤进行修正和舒缓的患者，另一类是存在皮肤屏障受损、急性皮炎等皮肤问题的患者。”上海市皮肤病医院、同济大学隶属皮肤病医院皮肤与化妆品研讨室副主任邹颖教授在承受聚美丽采访时表明。

简略来说，医用敷料不是护肤品，关于健康皮肤来说，成效非常有限。

如敷尔佳医用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴，并非是弥补胶原蛋白的护肤品，药品监管局的揭露信息显现，其用处是“经过在皮肤外表构成保护层，起物理屏障效果，为创面供给愈合的微环境，促进创面愈合；适合于人体小创伤、擦伤、切割伤等浅表非缓慢创面及周围皮肤的护理”。

（图片来历：国家药品监督管理局）

由于产品特点问题，医用敷料的监管分外严厉。依据《医疗器械通用称号命名规矩》，医用敷料的命名不得含有“美容”、“保健”等声称词语，不得含有夸张适用范围或许其他具有误导性、诈骗性的内容。

当作为医疗器械的敷料，无法满意商场上大多数人的护肤需求，却面临着比护肤品更严厉的监管，敷尔佳开端在化妆品的赛道上悄然转型。

2022年，敷尔佳化妆品产品收入9.03亿，初次超越医疗器械。现在，敷尔佳51种产品中，46种都是化妆品，医疗器械类产品仅5种。

中国证监会公布的《上市公司职业分类指引》（2012年修订）规则，当上市公司某类事务的经营收入比重大于或等于50%，则将其划入该事务相对应的职业。

因而，依据《国民经济职业分类》，敷尔佳所在职业现已由“C3589 其他医疗设备及器械制作”变更为“C2682 化妆品制作职业”。

也就是说，由于“械字号”被群众熟知的敷尔佳，现已一脚迈入“妆字号”品牌部队，乃至成为几年前微商为推行敷尔佳而拉踩的目标——“妆字号一般面膜”。

从“医美面膜风”的缔造者，到化妆品职业的“新品牌”，敷尔佳走过了从粗野生长到步入正轨的进程，这是从轻松到困难的一条路，也是顾客从上头到清醒的路。

护肤范畴从不短少一阵风似的潮流，裹挟着人们的颜值焦虑敏捷吸金，仅仅待这阵风吹曩昔，现已冷静下来的顾客还愿不乐意留下，就要看敷尔佳有没有能拿得出手的真东西了。